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纺织服装行业:5月行业零售依然低迷,关注产业创新和业绩的相对明朗性

发布时间:2016-06-13    研究机构:东方证券

核心观点

行情回顾:本周大盘呈震荡调整趋势,全周沪深300 指数下跌0.79%,创业板指数下跌0.84%,纺织服装行业全周下跌0.49%,表现略优于沪深300 指数和创业板指数,其中纺织制造板块上涨0.43%,服装家纺板块下跌1.15%。个股方面,行业内已转型或预期转型股取得了不错收益,。

海外要闻:(1)欧舒丹集团2016 财年净销售额增长8.9%至12.83 亿欧元,净利润同比下跌9.84%至1.1 亿欧元。(2)周大福2015 年净利润下跌46.1%。(3)Shiseido 资生堂2.6 亿美元收购Laura Mercier、ReVive。(4)北美高级瑜伽服制造商Lululemon Athletica 一季度收入同比上涨17.0%,净利润下滑5.2%。(5)百丽一季度内地鞋类同店销售下降16.0%,运动、服饰业务增长放缓至5.5%。

(6)美国高端时尚零售商Vince 2016 财年一季度同店销售暴跌12.3%,同比转亏为净利润-190 万美元。

A 股行业与公司重要信息:(1)2016 年5 月份全国50 家重点大型零售企业服装类、化妆品、日用品零售额分别同比下降4.9%、1.8%和6.0%,金银珠宝类零售额继续大幅回落,降幅为20.9%。(2)女鞋哈森股份公告通过证监会核准正式登录上交所。(3)七匹狼SWSPORT 入驻人人电商,布局移动社交渠道。(4)歌力思:子公司东明国际拟继续收购唐利国际15%的股权。(5)际华集团:对非公开发行股票方案作调整:发行数量为不超过5.35 亿股,募集资金总额为不超过44.00 亿元,原终端销售渠道建设项目和铺底流动资金两部分不再使用本次定增募集资金。

本周重点研究报告:(1)探路者动态跟踪:户外板块加快调整出清,体育投资将持续推进。(2)海澜之家动态跟踪:短期波动不改长期竞争力,未来投资并购可能加快。

本周建议

板块组合:海澜之家、森马服饰、探路者和雅戈尔。上周组合表现:海澜之家 -3%、森马服饰 1%、雅戈尔 -2%和探路者 0%。

投资建议与投资标的

上周大盘又进入震荡调整阶段,纺织服装板块表现相对较好的是部分已转型或预期转型股。5 月最新的50 家零售数据显示行业终端仍没有好转,我们对于行业2016 年下半年的基本面维持底部徘徊的判断,终端需求的低迷仍是最大压力。在行业低迷的当下,我们也已经看到越来越多的龙头公司在寻找产业模式创新的机会,而一些主业实在差强人意的公司也在加快转型和重组,因此我们判断16 年下半年板块内个股依然会较为活跃。但考虑到16 年资本市场整体投资风险偏好的下降,我们建议未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑(1)业绩增长相对明朗、低估值,围绕自身品牌致力于供应链效率提升的行业龙头,如森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、雅戈尔(600177,增持)等;(2)基于产业互联的共享平台模式进行业务创新的公司,短期可能呈现出业绩的爆发式增长,建议关注南极电商(002127,未评级)和搜于特(002503,增持),适当关注华孚色纺(002042,未评级);(3)社交电商和网红经济等重点关注华斯股份(002494,未评级);(4)品类、客群和产业延伸,推荐罗莱生活(002293,买入)和奥康国际(603001,买入),建议关注贵人鸟(603555,未评级)和探路者(300005,买入)等。另外,我们认为从中短期看,中小市值主题股和重组预期股的壳资源或者重组价值依然存在,建议关注新野纺织(002087,未评级)、乔治白(002687,未评级)、美欣达(002034,未评级)、维科精华(600152,未评级)、兴业科技(002674,未评级)、棒杰股份(002634)(002634,未评级)等公司。

风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

申请时请注明股票名称