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纺织服装行业:人民币贬值主题继续深化,转型预期股保持活跃

发布时间:2016-10-23    研究机构:东方证券

行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深300指数上涨0.66%,创业板指数下跌0.60%,纺织服装行业全周上涨0.67%,表现优于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨0.24%和1.27%。个股方面,部分预期转型公司及出口制造类公司表现较好,我们覆盖的歌力思、鲁泰取得了不错收益。

海外要闻:(1)李宁三季度同店销售录得高单位数增长。(2)九兴向麦斯集团出售中国零售业务Stella60%股权认购期权。(3)H&M9月销售仅增1%。

A股行业与公司重要信息:(1)2016年前三季度全国百家重点大型零售企业零售额累计下降2.0%,服装类、金银珠宝类和化妆品类零售额累计下降1.8%、13.6%和增长0.7%。(2)富安娜:2016年前三季度营业收入同比增长3.80%,净利润同比下降2.77%。(3)朗姿股份:拟出资5亿元设立全资子公司“朗姿医疗管理有限公司”。(4)瑞贝卡:2016年前三季度实现营业收入和净利润分别同比下降8.62%和9.58%。(5)青岛金王:拟通过发行股份及支付现金购买杭州悠可63%股权。(6)罗莱生活:拟出资5亿元与上海绎行合作设立产业投资基金。(7)搜于特:与珠海祥云投资合伙企业共同出资5,000万元设立佛山市聚美特纺织有限公司,公司占51%。(8)晨光文具:2016年前三季度营业收入和净利润分别增长20.22%和21.49%。(9)贵人鸟:2016年前三季度营业收入和净利润分别同比减少1.68%和12.93%。(10)孚日股份:2016年前三季度营业收入和净利润分别同比增长3.24%和12.22%。

本周重点报告:(1)富安娜:三季度盈利环比明显改善,未来看点在大家居业务推进。(2)歌力思:中国高级时装集团版图初现,未来增长动力强劲。

本周建议板块组合:森马服饰、华孚色纺、朗姿股份和鲁泰A。上周组合表现:森马服饰-3%、华孚色纺2%、九牧王1%和歌力思8%。

上周大盘出现调整态势,纺织服装板块整体走势强于大盘,其中人民币贬值主题和小市值转型预期股是主线。近几周来我们一直强调重点配置三季报预期良好的公司,我们认为这是机构可以把握的投资机会,国庆节后人民币的持续贬值带来了相关出口龙头公司的上涨,正在陆续公布的三季报也验证了棉价和人民币贬值对相关公司业绩的正面影响。我们认为未来这一主题仍有表现机会,综合考虑对汇率的敏感性和其他基本面,我们建议在这一主题下重点关注鲁泰、华孚色纺、联发股份、孚日股份、新野纺织、百隆东方、鲁泰、瑞贝卡、华纺股份、山东如意和健盛集团等。中期看,我们对行业的投资建议不变,还是从以下几个方面考虑:(1)少数业绩增长相对明朗、估值不高,围绕自身业务致力于供应链效率和产业市场份额提升的行业龙头,推荐森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、伟星股份(002003,增持),关注歌力思(603808,买入)、汇洁股份(002763,未评级)、华孚色纺(002042,未评级),(2)产业创新型公司,建议关注跨境通002640,未评级)、南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,增持),华孚色纺等,(3)受益于人民币贬值和棉价上涨滞后反应的公司,建议关注鲁泰A(000726,增持)、新野纺织(002087,未评级)、联发股份(002394,未评级)、孚日股份(002083,未评级)、华孚色纺等,(4)小市值有转型预期的公司带来的博弈弹性,建议关注乔治白(002687,未评级)、山东如意(002193,未评级)、华纺股份(600448,未评级)、华斯股份(002494,未评级)、棒杰股份(002634)(002634,未评级)、欣龙控股(000955,未评级)等。

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